機器人發佈2016年年度報告：公司2016年實現營業收入20.33億元，同比增長20.65%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤4.11億元，同比增長4.04%，實現基本每股收益為0.26元。
2016年收入同比增長20%以上，四季度加速明顯。公司在Q1、Q2、Q3和Q4分別實現營業收入3.54億元、5.35億元、3.57億元和7.88億元，分別同比增長15.40%、6.30%、6.74%和45.57%，第四季度的營業收入大幅增長。
機器人及物流倉儲自動化業務恢復高速增長，綜合毛利率略有下降。2016年，公司工業機器人、物流倉儲自動化業務分別同比增長26.09%、30.30%，增速分別比2015年提高約17、35個百分點。我們認為，下遊需求回暖及公司產能釋放是機器人及物流倉儲自動業務高速增長的重要原因。公司產品綜合毛利率31.7%，比2015年下降2.4個百分點。
規模效應凸顯，管理費用率下降顯著。2016年，公司銷售費用率、管理費用率分別為2.3%、13.7%，同比分別增長0.5、-0.2個百分點。2016年四季度，公司銷售費用率和管理費用率分別為1.7%、13.9%，同比分別增加0.1、-7.9個百分點，環比分別下降1、2.9個百分點。銷售費用率整體保持平穩，管理費用率則受益於規模效應而顯著下降。
盈利預測及評級：公司是國內工業機器人及智能裝備龍頭企業，是工業4.0領域的標桿企業，將充分受益於行業的快速發展，我們預計，公司2017年~2019年EPS分別為0.31元、0.37元、0.44元，給予“增持”評級。
風險提示：機器人行業市場競爭加劇;智能物流市場發展達不達預期。